Совет директоров Банка России 16 июня объявил о снижении ключевой ставки с 9,25% до 9% годовых. Таким образом, ЦБ решил смягчать денежно-кредитную политику осторожно.

Это уже третье снижение ставки в 2017 г.: в апреле она была понижена на 0,5 п.п., а в марте на 0,25 п.п.

В ЦБ отметили снижение краткосрочных инфляционных рисков, хотя они все еще сохраняются в среднесрочной перспективе. Проведение умеренно денежно-кредитной политики необходимо для удержания инфляции в районе 4%, что является целевым уровнем для Банка России.

В сообщении регулятора говорится, что укрепление рубля с начала года внесло существенный вклад в замедление инфляции.

Судя по всему, ЦБ не стал снижать ставку на 0,5 п.п., опасаясь усиления девальвационных настроений, и это уже не позволило бы сдерживать инфляцию вблизи целевого уровня. Рубль укреплялся на фоне притока спекулятивного капитала, особенно в ОФЗ, а изменение условий из-за повышения ставки ФРС и сильного снижения ставки ЦБ РФ сделало бы рублевые активы еще менее привлекательными.

Кроме того, для рубля сейчас очевиден нисходящий тренд, что также делает привычную стратегию кэрри с рублем менее выгодной для спекулянтов.

Поэтому руководство ЦБ выбрало умеренно снижение ставки для защиты рубля и сдерживания инфляции.

С другой стороны, такой шаг позволяет надеяться на очередное повышение ставки на ближайших заседаниях.

В Банке России ожидают рост ВВП на уровне 1,3-1,8% в 2017 г.